银行同业存款利率将下调？业内：可能性较大 可促使银行降低负债成本

　　继银行存款挂牌利率、贷款市场报价利率（LPR）和存量房贷利率下调后，市场开始关注同业存款利率是否也会下调。

　　此前有媒体报道，利率定价自律机制成员拟发布倡议，规范较高的同业活期存款定价，倡议书只是几家自律机制成员（银行）很初步的研究讨论。不过，多位受访业内人士均向界面新闻表示，尽管尚未收到正式的通知或文件，但同业存款利率调降“从逻辑链条上来看合理且有必要”。

　　定价机制或将是调整核心

　　根据媒体报道，倡议内容为，商业银行应以公开市场7天逆回购操作利率为定价基准，合理确定同业活期存款的利率水平，使同业活期存款利率围绕政策利率波动，充分体现利率政策导向。商业银行应当树立正确的经营观、业绩观，不得以显著高于政策利率的水平吸收同业资金，引导推动同业活期存款回归支付清算本源，防止形成空转套利。

　　同业存款业务，即金融机构之间开展的同业资金存入与存出业务，包括来自金融机构的自有资金以及银行理财、保险资管、证券资管、信托计划、公募基金产品所募资金等。

　　不同于同业存单，同业存款是线下业务，没有公开的报价平台，因此出资方对资金利率的谈判空间大，另外，同业存款一般要通过开户、授信等复杂流程，因此会通过一定的利率补偿来弥补操作风险。

　　国盛证券研报认为，非银同业存款适用的存款准备金率暂时为零，这也是其优势之一。截至5月23日，1年期国有股份同业存款报价为1.80%-2.15%，1个月同业存款报价1.80%-1.84%。而目前工行1 年期定存挂牌利率为1.10%，活期存款挂牌利率0.1%。

　　不过，目前不管是线下同业存款还是较为公开透明的线上同业存单，都没有价格约束，因此定价机制可能是后续调整的主要方向。

　　2013年，央行发布《同业存单管理暂行办法》，国内同业存单实行备案监管制度，具体包括一次性备案、余额管理、重大或实质性变化可更新备案额度三项。通常在每年年初，银行向中国人民银行备案，并向市场披露同业存单发行计划。

　　不过，银行同业存单发行计划中通常不会明确具体的利率。根据中国人民银行公布的《同业存单管理暂行办法》第八条的规定，同业存单的发行利率、发行价格等以市场化方式确定。

　　业内人士对界面新闻表示，同业存款和同业存单可以互为补充，理论上同业存单额度告罄，发行人可以申请修改备案额度，但业内通常的做法是增加线下同业存款。

　　不过，有头部基金公司债券交易人士对界面新闻表示：“大概从今年7月开始，我们推出线下同业存款时，很多银行已经不收了，说是行里不让做，可能与规模或负债成本控制有关。”

　　有何影响？

　　根据兴业研究测算，2024年以来，尽管金融市场利率普遍下行，但半年报显示，2024年上半年上市国有大行和股份行“同业及其他金融机构存放和拆入款项”科目的计息成本同比上行10bp左右。考虑到今年监管要求严查“手工补息”，调降了MLF与7天逆回购利率，银行存款利率也已下调了两轮，在银行业净息差压力不减的当下，同业业务计息成本上升显得有些“扎眼”。

　　一家中小行金融市场部负责人对界面新闻表示，这个调整可能性比较大，可以直接促进银行降低负债成本。

　　有银行分析师对界面新闻称，这个很有必要，同业存款业务自律倡议有助于维护正常存款市场竞争秩序，避免高息揽储，资金空转套利，增加银行负债成本和净息差压力。考虑到同业存款规模大，推动银行合理定价，也将提升政策利率传导效率。

　　兴业研究认为，规范同业存款定价有两种可能的方式：一是通过存款自律机制加以规范，可以在7天逆回购利率基础上加点来确定同业存款利率的上限。若同业存款的平均成本下降20bp左右，对银行负债成本影响为2bp。二是加强对于保险公司存款的自律监管或者提升协议存款起存标准。2023年上市保险公司披露的存款收益率在3.52%-5.92%之间。若保险公司存款利率降低100-200bp，对银行负债成本的影响为1-2bp。

　　兴业研究认为，对债市而言，短期内，规范同业存款可能使得银行“负债荒”压力增加，对同业存单利率可能形成扰动。

　　有银行人士直言，现金管理类产品配置一般是短期债券、同业存单，如果未来同业存款利率下调，现金管理类产品收益率也将受到冲击。

　　前述债券交易人士认为：“若同业存款的吸引力下降，非银机构会将资金配至其他固收品种，同业存款是比较受欢迎的固收品种，如果后续利率降低，想要保证收益，可能需要更多配置固定收益定期开放的产品，这类品种底层资产很多都是城投债，比较考验投资能力。”