单季净利润仅台积电1%，中芯国际8000亿市值是泡沫吗？

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　　（文/连政 编辑/吕栋）

　　11月7日晚间，中芯国际披露的财报显示，2024年第三季度，该公司实现营收156.09亿元，同比增长32.5%；归属于上市公司股东的净利润10.7亿元（1.49亿美元），同比增长56.4%。

　　前三季度，中芯国际实现营收418.79亿元，同比增长26.5%；归属于上市公司股东的净利润27.06亿元，同比减少26.4%。

　　对于三季度营收和净利润增长，中芯国际表示，主要是由于晶圆销售量同比增加和产品组合变化所致。

　　自9月底以来，中芯国际股价持续震荡上涨。截至11月7日收盘，该公司A股股价较9月低点已上涨143%，目前A股总市值为8125亿元，港股总市值目前为2253亿港元。

　　中芯国际管理层透露，2024年三季度，该公司收入环比上升14%，达到21.7亿美元，首次站上单季20亿美元台阶，创历史新高。新增2.1万片12英寸月产能，促进产品结构进一步优化，平均销售单价上升；整体产能利用率提升至90.4%，毛利率提升至20.5%。

　　观察者网查询发现，2024年三季度，台积电合并收入235.04亿美元，同比增长39.0%，环比增长12.8%；净利润为100.58亿美元，同比增长54.2%，环比增长31.3%；第三季度毛利率57.8%，环比提升4.6个百分点；第四季度的毛利率预计将达58%。

　　由此可计算，中芯国际三季度营收是台积电的9%左右，而净利润只有台积电的1%左右。

　　目前，台积电美股市值约为1万亿美元，滚动市盈率31倍，而中芯国际A股的滚动市盈率为211倍。换句话说，中芯国际的估值要比台积电贵得多。

　　调研机构TrendForce发布的统计显示，2024年二季度的全球晶圆代工市场，台积电的市占率为62.3%，三星的市占率为11.5%，中芯国际为5.7%，联电为5.3%，格罗方德为4.9%。

　　根据财报，2024年三季度，中芯国际收入按地区来看，中国区仍然是大头，占比高达86.4%，美国区为10.6%，欧亚区占到3%。相较二季度，中国区占比增长6.1个百分点，美国区下降5.4个百分点。

　　从晶圆收入分析来看，按照应用划分，来自消费电子领域的营收占比最高，为42.6%；其次是电脑与平板，占比为16.4%；互联与可穿戴方面的营收占比为8.2%；来自工业与汽车领域的收入占到7.9%。

　　2024年第三季度，中芯国际资本开支为11.79亿美元，2024年第二季为22.52亿美元。

　　第四季度，中芯国际给出的指引是收入环比持平至增长2%，毛利率介于18%至20%之间。

　　同日，中芯国际还公告，由国家集成电路产业投资基金股份有限公司提名之候选人黄登山，获委任为该公司第一类董事、非执行董事及董事会提名委员会成员，自2024年11月7日起生效。陈信元获委任为该公司第三类董事、独立非执行董事、董事会审计委员会主席、薪酬委员会成员及提名委员会成员，自2024年11月7日起生效。

　　简历显示，黄登山现年57岁，2021年5月13日至2023年5月11日担任中芯国际非执行董事，现担任中芯国际若干子公司的董事。黄登山2015年5月至今任国家集成电路产业投资基金股份有限公司副总裁；2019年9月至今任国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司副总裁；2024年8月至今任国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司副总裁；曾于1989年7月至2014年9月先后在财政部预算管理司、基本建设司、经济建设司工作。

　　陈信元，现年60岁，现任上海财经大学会计学教授；兼任教育部会计学教学指导委员会主任委员，中国会计学会副会长，上海市会计学会会长；曾任上海财经大学副校长、会计学院院长。